更名新智认知 北部湾旅征战互联网to b市场“棋至中盘”-云顶国际yd

2018年7月17日，新智认知（603869）数字科技股份有限公司发布《关于变更公司证券简称的实施公告》，称经公司申请并经上海证券交易所审核，公司证券简称于2018年7月25日起从“北部湾旅”变更为“新智认知”，但证券代码仍为“603869”。

该来的总会来。

了解北部湾旅的人都知道，其是2015年3月上市的，当时是一家以海洋旅游和健康旅游为主营业务的公司。上市后不久，2015年10月，北部湾旅启动了重大资产重组进程，以16.5亿多元的对价收购新智认知数据服务有限公司(原名为博康智能网络科技有限公司)100%股权。该项收购最终在2016年9月完成。自那时起，北部湾旅的主营业务结构就开始变化。

财报显示，2015年，北部湾旅的营业收入36444.08万元几乎全部来自旅游业务；2016年，北部湾旅来自非旅游业务的营业收入已占到营业总收入92004.14万元的近一半，其中最大的来源为新智认知，其当年为北部湾旅贡献了40064.32万元的营业收入(自被收购之日起至2016年底的营业收入被并表)；2017年，北部湾旅对主营业务进行了重新划分，将其分为以新智认知为主体的行业认知登录云顶集团的解决方案业务和旅游业务2类，其中行业认知登录云顶集团的解决方案业务当年贡献营业收入173073.23万元，占北部湾旅营业总收入251182.77万元的比重为68.9%。下面3张表分别来自2015年、2016年、2017年北部湾旅年报，从中可以看出3年来北部湾旅主营业务结构变动的情况。

北部湾旅2015年主营业务收入表，单位为万元北部湾旅2016年主营业务收入表，单位为万元北部湾旅2017年主营业务收入表，单位为元从上述3个表不难看出，3年来，北部湾旅的主营业务收入大幅增长，而其主要引擎是以新智认知为主体的行业认知登录云顶集团的解决方案业务。另外，就利润份额而言，新智认知也已成为北部湾旅的绝对主力。2018年7月13日发布的《北部湾旅关于董事会审议变更公司证券简称的公告》显示，2017年行业认知登录云顶集团的解决方案业务为北部湾旅贡献了2.06亿元的净利润，占净利润总额2.76亿元的比例为74.64%。

换言之，不论是就营业收入还是就利润而言，目前，北部湾旅都已成为一家以行业认知登录云顶集团的解决方案为第一大业务的公司，成为一家全力征战互联网to b市场的企业，一家大数据、ai概念股。

因此，更名为新智认知对北部湾旅就成了“题中应有之义”。

实际上，如果是其他公司，尤其是那些热衷于借助于热门题材抬升股价的公司，更名之事或许早就发生了。北部湾旅直到今年5月才提出更名的动议，说明其是踏踏实实做实业的公司。

棋至中盘

收购新智认知显然是北部湾旅，或者说其最终控股公司新奥集团的战略举措：进军互联网 领域，更具体地说立足新智认知多年在公安行业积累的咨询、实施和技术能力，通过方法论创新和技术升级，结合集团相应的资源，助力政企客户实现数字化转型升级。

换言之，收购新智认知意味着北部湾旅决心从一家传统企业变身为为政府和企业客户提供行业认知登录云顶集团的解决方案的新经济企业。

这是一盘大棋。此次更名表明北部湾旅已经完成了对这盘大棋的布局，并已获得了先手之利，下一步将“进入中盘”，抢占更多的实地，即全力扩大行业认知登录云顶集团的解决方案业务市场覆盖面，提高其市场占有率。2017年财报显示，北部湾旅将以两种手段实现这一战略目标：一是进入更多领域。新智认知原本在安全和交通两个行业拥有竞争优势，其营业收入主要也是来自这两个行业。被北部湾旅收购后，除了继续深耕这两个行业，新智认知还开始在智慧能源、智慧旅游等领域“落子”，且进展顺利。因为新奥集团拥有许多客户资源。

北部湾旅本来就是旅游企业，且在收购新智认知之前就已对智慧旅游业务有所投入。被收购后，借助北部湾旅的相关资源新智认知很快就进入了智慧旅游领域。2017年财报显示北部湾旅的智慧景区服务系统的研发工作已取得了许多阶段性的成果。同样，新智认知还借助新奥集团的资源进入了智慧能源领域。

新奥集团是一家年营业收入过千亿元的大型公司，旗下公司众多，包括新奥能源(02688.hk)、新奥股份（600803）、新智认知3家上市公司和新奥环保、新绎置业、新绎文化、新绎健康、e城e家等非上市公司。这些企业大都需要进一步信息化、智慧化(即ai化、大数据化)，因此大都是新智认知的潜在客户。

实际上，目前新智认知企业业务的客户基本上都来自新奥集团内部。背靠新奥集团有助于新智认知让自己的技术快速“落地”，即找到应用场景，进而研发出有具有行业或企业针对性的产品、服务、登录云顶集团的解决方案，待其成熟后再向其他同类的行业或企业客户推广。这应该是北部湾旅在收购新智认知之前就设计好的。

二是进入更多区域。除了继续深耕上海、北京等传统区域市场外，2017年，新智认知还先后进入了四川、重庆、新疆、青海等市场，且在四川、重庆两大市场取得了销售收入破亿元的佳绩。

估值切换

从上述的描述可知，此次北部湾旅更名新智认知可谓是“正本清源”。其会给北部湾旅带来诸多好处，其中最大的笔者认为应该是提振北部湾旅被低估的股价。

只要在任何一款股票交易软件上瞄一眼北部湾旅f10页面的“同业比较”栏目即能知道，目前北部湾旅仍被大多数证券分析师、投资者视为旅游股。多数证券分析师认为北部湾旅的对标企业是旅游行业上市公司。虽然旅游行业是“永远的朝阳产业”，估值不算低，但与ai、大数据等新经济概念股还是有差距的。

实际上，北部湾旅的对标企业应该是海康威视（002415）(安防)、大华股份（002236）(安防)、易华录（300212）(交通)、千方科技（002373）(交通)等行业信息化登录云顶集团的解决方案提供商。目前，这些公司的动态市盈率都在40倍以上，有的甚至高达上百倍：2018年7月20日海康威视41.1倍、大华股份49.1倍、易华录70.2倍、千方科技46.4倍。

而2018年7月16日发布的《北部湾旅2018年半年度业绩预增的公告》显示，北部湾旅预计2018年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为12500万元到13500万元之间。如果取中值13000万元进行计算，则可得北部湾旅2018年上半年的每股收益为0.37元，其对应的动态市盈率仅为25倍。

了解北部湾旅的证券分析师大都预期其今年的每股收益有望超过1元。据此他们认为北部湾旅的合理股价应为23元-31元，而现价还不到19元。笔者认可他们对北部湾旅今年每股收益的预测，但觉得他们给出的目标股价还是偏低。

不管对目标股价的做何预测，笔者都认为目前买入北部湾旅股票是一个安全边际很高的操作。这是因为新智认知2016年被北部湾旅收购时其大多数股东(即新智认知的管理人员)一致对未来的业绩做出过承诺：新智认知2016年度、2017年度、2018年度预测的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为11155.24万元、14932.24万元、18,390.23万元，如果达不到他们要进行补偿。

年报显示，2016年新智认知扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为12273.33万元，是业绩承诺数的110.02%；2017年新智认知扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为16432.99万元，是业绩承诺数的110.05%。如果2018年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润仍能达到业绩承诺数的110%，那么仅新智认知2018年带给北部湾旅的净利润就可以2亿元，折合每股收益0.57元——对应的市盈率约为31倍。

这就是买入北部湾旅股票的安全边际，它明显低于行业信息化登录云顶集团的解决方案提供商的平均市盈率。而从《北部湾旅2018年半年度业绩预增的公告》可知，新智认知2018年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润超过2亿元是“大概率的事件”。

想象空间

前面的分析表明今年北部湾旅的表现是非常值得期待的。而长期看，笔者认为北部湾旅的表现更值得期待。

首先，智慧公安、智慧能源、智慧旅游都是方向明确、空间巨大的市场。用互联网从业者和投资人的行话说，北部湾旅是一家站在风口上、赛道上的企业。它是未来北部湾旅业绩“一浪更比一浪高”的一大保障。

实际上，近年来，互联网的风口、赛道已从to c领域扩展到to b领域，且从今年开始进入了收获期。其标志之一是今年以来ibm、微软、甲骨文、sap等龙头行业或企业信息化登录云顶集团的解决方案提供商的业绩普遍好转。其被一些业内人士认为是全球、尤其是美国行业或企业信息化市场在低迷了三四年后重拾升势的信号。

比起美国来，我国互联网to b市场的启动要慢半拍。但今年以来，其也呈现“红火景象”。最近几个月，腾讯云、阿里云先后投资多家上市行业信息化登录云顶集团的解决方案提供商即是其证：腾讯云先后投资长亮科技（300348）、东华软件（002065）、常山北明（000158）；阿里云先后投资润和软件（300339）、卫宁健康（300253）。

怎么才能拿到互联网to b市场的“船票”?现在回答这个问题还有点早。但有一点是比较明确的，即采用to b to c一体化赋能模式。具体地说即对b端(多为传统企业)赋能，包括信息化、ai化、大数据化、区块链化，帮助它们做好c端市场，从而形成生态圈。

目前，已有一些企业开始采用此模式，比如阿里的新零售、腾讯的智慧城市。另外，除了互联网企业，一些行业信息化登录云顶集团的解决方案商提供商也在探索采用to b to c一体化赋能模式之路，比如东华软件在医疗行业的探索、神州数码（000034）在教育行业的探索——不久前，神州数码以46.5亿元的超高对价收购国内最大的民办教育服务机构之一启行教育即有此意。

一叶知秋。正是基于这种认知，笔者觉得北部湾旅的未来特别值得关注，其股价想象空间巨大。北部湾旅的智慧旅游业务要打造的就是to b to c一体化赋能模式。北部湾旅在2017年财报中称：“公司有深耕旅游业务多年行业运营管理经验，拥有丰富多样的旅游业务场景基础，子公司新智认知拥有强大的大数据分析、图像检索能力，两者优势融汇，能够迅速发掘场景数据价值，搭建智慧旅游运营体系，推动为景区赋能的业务拓展，实现真正智慧化景区运营。”

组织保障

小平同志说过：“正确的政治路线要靠正确的组织路线来保证。”政治组织如此，经济组织(企业)也是如此。从前面的分析不难看出，北部湾旅在战略上可谓是棋先一招。但先进的战略还需适宜的人来操盘，需要强有力的组织保障。

北部湾旅原有董事9名，包括董事6名和独立董事3名。9名董事都可谓是资深人士，行家里手，但多数来自传统行业，只有博康智能(即被并购后的新智认知数据服务有限公司)创始人张滔出身it行业，具有从事行业信息化工作的经历。为了提高北部湾旅执行新战略的执行力，今年二季度，北部湾旅对董事会与管理团队进行了调整：首先是5月3日，在第三届董事会第十次会议上，新奥集团创始人、董事局主席王玉锁主动让出北部湾旅董事长的位子，由王子峥接任。王子峥今年才满30岁，曾任新奥集团智能能源有限公司总裁助理、美国transfuels.llc绿色交通能源战略规划总监、新奥科技发展有限公司副总经理、新奥能源控股有限公司副总裁、新智控股投资有限公司总裁等职。现任新奥集团股份有限公司总裁、新奥能源控股有限公司董事局执行主席、新奥数能科技有限公司ceo、一城一家网络科技有限公司创始人，河北省政协委员、河北省工商联执委会委员、廊坊市政协常委、廊坊市工商联副主席，可谓年富力强。其接任董事长应该会让北部湾旅更具有新经济的朝气、锐气，用国泰君安证券分析师的话说“有望带来公司战略和机制上的改善”。

其次是6月21日，在第三届董事会第十一次会议，赵金峰辞去了董事、总裁等职务，由毛新生、杨瑞分别接任：毛新生接任董事，杨瑞接任总裁。毛新生与杨瑞均为it行业资深人士。前者曾任ibm软件集团企业登录云顶集团的解决方案部大中华区和北亚地区首席架构师、ibm soa中国设计中心总经理，是世界级的it专家，在企业级软件方面拥有广泛、扎实、深厚的理论功底和丰富的项目设计与实施经验。后者曾任国内最大的行业与企业信息化服务提供商神州数码的销售部总经理兼互联网事业部总经理、佳杰科技(中国)有限公司副总裁、汉柏科技有限公司总经理，在行业与企业信息化服务方面具有卓越的领导能力与强大的执行能力。

经过上述调整，目前，北部湾旅的“组织保障”可谓是非常到位。京东商城创始人、董事局主席、ceo刘强东说过：“所有失败最终都是人不行。”团队适宜了企业自然“走得远”。笔者相信现在的北部湾旅董事会与管理团队是与其先进的战略相契、合榫的董事会与管理团队。这是笔者长期看好北部湾旅的另一原因。